Opções de estoque de método de valor justo de pequenas empresas A volatilidade do mercado de ações faz com que o valor de uma opção de ações flutue. Opções de compra de ações são instrumentos financeiros que dão a seus proprietários o direito de comprar ou vender ações de uma ação a um preço fixo dentro de um período de tempo específico. Os investidores usam opções de ações como uma ferramenta com a qual especular sobre as mudanças no preço de um ativo ou instrumento financeiro. As empresas também usam opções de ações em suas próprias ações como um incentivo para funcionários valiosos. A suposição é que uma participação na empresa aumentará a produtividade dos trabalhadores. O Financial Accounting Standards Board e o Internal Revenue Service exigem que as empresas públicas usem um método de valor justo ao estimar o valor das opções de ações. Dificuldade Calcular o valor de uma opção de compra de ações antes de usá-las para comprar ou vender ações é difícil porque é impossível saber qual será o valor de mercado das ações quando a opção for finalmente exercida. É tão difícil que Robert C. Merton e Myron S. Scholes receberam o Prêmio Nobel de Economia de 1997 por seu trabalho na criação de um método para calcular o valor justo das opções de ações: o método Black-Scholes. Sua pesquisa tem sido usada como base para precificar vários instrumentos financeiros e fornecer uma gestão de risco mais eficiente. Existem várias maneiras de estimar o valor justo das opções de ações. O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira exige que as empresas públicas escolham o método que desejam usar para calcular o valor justo das opções de ações. No entanto, as empresas não públicas podem escolher o método intrínseco, que simplesmente deduz o preço da opção de ações pelo preço de mercado atual. Por exemplo, se você tiver a opção de compra de ações no valor de 100 a 80, o valor intrínseco é 20. Método Black-Scholes O método Black-Scholes aborda a incerteza de precificação de opções de ações ao atribuir-lhes um rendimento de dividendos constante, taxa livre e volatilidade fixa ao longo do tempo. Este método foi projetado para opções de ações nos mercados europeus, onde eles não podem ser exercidos - vendidos ou comprados - até a data de expiração das opções. No entanto, nos Estados Unidos, onde a maioria das opções de ações são negociadas, as opções de ações podem ser exercidas a qualquer momento. Escusado será dizer que o método Black-Scholes fornece apenas uma estimativa aproximada de um valor de opções de ações - uma estimativa que pode ser particularmente não confiável em períodos de alta volatilidade do mercado. Modelo de Malhas O modelo de malha para estimar o valor justo das opções de ações cria vários cenários nos quais as opções têm preços diferentes. Cada preço funciona como ramificações em uma árvore originária de um tronco comum e a partir das quais novos cenários podem ser criados. O modelo pode então aplicar diferentes suposições, como o comportamento dos funcionários e a volatilidade das ações, para criar um valor de mercado potencial para cada preço potencial. Esse modelo também leva em consideração a possibilidade de os investidores exercerem sua opção antes da data de expiração, o que a torna mais relevante para as opções de ações negociadas nos Estados Unidos. Método de Simulação de Monte Carlo O método de simulação de Monte Carlo é a maneira mais complexa e inclusiva de estimar o valor de uma opção de ação. Similarmente ao método de rede, ele simula vários resultados e, em seguida, calcula a média do valor do estoque ao longo desses cenários para determinar seu valor justo. No entanto, a simulação de Monte Carlo não é limitada no número de suposições que podem ser incorporadas na simulação. Isso torna este sistema o mais preciso e exaustivo, mas também o mais caro e demorado. Avaliação da opção de compra de ações Como encontrar o valor das opções de ações de seu empregado. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar seu pacote de remuneração e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Entendendo o valor da opção Conforme explicado mais detalhadamente em nosso livro Considerar suas opções. o valor de uma opção de ações tem dois componentes. Uma parte, chamada valor intrínseco. mede o lucro do papel (se houver) que é embutido no momento em que determinamos o valor. Por exemplo, se a sua opção lhe dá o direito de comprar ações a 10 por ação e a ação for negociada a 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação. A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção. Esta parte do valor varia dependendo da quantidade de tempo até que a opção expire (entre outros fatores), então é chamado o valor de tempo da opção. O valor de uma opção de ação é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. É importante entender que o valor da opção não é uma previsão ou mesmo uma estimativa do provável resultado de continuar a manter uma opção. Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acaba produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro. O valor da opção é uma informação útil, mas não prediz o futuro. Valor Objetivo e Subjetivo Na teoria, podemos determinar o valor da opção objetivamente usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que importa para as pessoas que possuem opções de ações para funcionários é o valor subjetivo da opção: o valor da opção para você. É por isso que recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de ações para funcionários. Por um lado, se a data de expiração das suas opções estiver a mais de cinco anos, determinaria o valor como se expira em cinco anos. As chances são muito boas que você não vai obter o benefício total de um longo período de tempo. Além disso, ignoro qualquer valor adicionado produzido pela alta volatilidade. É uma maneira de medir quanto o estoque ziguezagueia para cima e para baixo. Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas, na prática, você expõe a muitos riscos, e isso é um fator negativo que anula o valor mais alto, na minha opinião. Para fins de planejamento, quase sempre determino o valor das opções de ações para funcionários como se a ação tivesse volatilidade moderada, mesmo que a volatilidade real produza um valor teórico mais alto. Atalhos de avaliação Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos. O mais fácil é para novas opções que têm uma vida de cinco ou mais anos. A opção não possui nenhum valor intrínseco, porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado da ação. Se ignorarmos o tempo adicional além de cinco anos e também ignorarmos o valor da alta volatilidade, uma opção recém-emitida geralmente tem um valor próximo a 30 do valor da ação. Exemplo: você recebe uma opção para comprar 800 ações em 25 por ação. O valor total das ações é de 20.000, então o valor da opção é de cerca de 6.000. Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você. Se você realizou a sua opção por um tempo e o preço das ações subiu, você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor das opções. A fórmula quotofficial é realmente incompreensível, mas o procedimento a seguir fornece uma estimativa razoável: Subtraia o preço de exercício da opção de ação do valor atual da ação para determinar o valor intrínseco da opção. Multiplique o preço de exercício da opção de ações por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos. Reduza esse número proporcionalmente se a opção expirar em menos de cinco anos. Adicione o valor intrínseco e o valor de tempo para obter o valor total da opção de estoque. Exemplo: sua opção permite comprar ações a 10 por ação. As ações estão sendo negociadas atualmente com 16, e a opção expirará em quatro anos. O valor intrínseco é 6 por ação. O valor de cinco anos seria 2,50 (25 do preço de exercício 10,00), mas reduzimos esse número em um quinto porque a opção expirará em quatro anos. Para esta opção, o valor intrínseco é de 6,00 por ação e o valor do tempo é de cerca de 2,00 por ação. O valor total da opção neste momento é de cerca de 8,00 por ação. Verifique seu trabalho: O valor de tempo de uma opção de ação é sempre algo entre zero e o preço de exercício da opção. Um número fora desse intervalo indica um erro. Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes. Tenha em mente que aqui novamente ignoramos o valor agregado da alta volatilidade, então o valor teórico de uma opção de ações pode ser maior do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Os dividendos reduzem o valor das opções de ações, pois os detentores das opções não recebem dividendos até depois do exercício da opção e detêm as ações. Se sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima. Precisa de uma calculadora on-line Há um número de calculadoras de valor de opção de ações na Internet. Alguns não são bons, mas alguns são excelentes e gratuitos. Meu favorito é oferecido pela IVolatilidade. Leia a nossa explicação primeiro, depois vá a esta página e procure um link para sua Calculadora Básica. Comece digitando o símbolo do estoque da sua empresa na caixa para quotsymbol. quot Por exemplo, se você trabalha para a Intel, insira INTC. Ignore a caixa para quotstyle, porque isso não importa para este tipo de opção. A próxima caixa é para o preço "quot" e já deve ter um preço recente para o estoque da sua empresa. Você pode deixá-lo sozinho ou alterá-lo se quiser ver o valor da opção quando o preço da ação for maior ou menor. A próxima caixa é para quotstrike, o que significa o preço de exercício de sua opção de ações. Digite esse número e pule a data de expiração, porque você vai inserir o número de dias até a expiração. Não se preocupe em calcular o número exato de dias, apenas calcule os anos ou meses e multiplique por 365 ou 30. A próxima caixa é para volatilidade e, se você inseriu um bom símbolo de ação, o número já está lá. Quão legal é isso Se o número for 30 ou menos, apenas aceite e siga em frente. Se for superior a 30, eu estarei inclinado a descontá-lo para 30 na maioria dos casos, porque suas opções expõem você a um grande risco. Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece para taxa de juros e dividendos. Normalmente, não há motivo para alterar esses itens. Pressione quotcalculatequot e depois de um momento você verá o valor da opção (e muitas outras coisas que serão literalmente gregas para você). Note que esta calculadora dá o valor total da sua opção de ações. Se a sua opção é cotada na bolsa (ou seja, a ação está sendo negociada a um preço superior ao preço de exercício da opção), parte do valor é intrínseco e parte é o valor do tempo. Subtraia o preço de exercício da opção do preço de negociação da ação para obter o valor intrínseco. Em seguida, você pode subtrair o valor intrínseco do valor geral para saber o valor do tempo de sua opção de ação. Como escolher o melhor método de avaliação de estoque Ao tentar descobrir qual método de avaliação usar para avaliar um estoque pela primeira vez, a maioria dos investidores descobrirá rapidamente o grande número de técnicas de avaliação disponíveis hoje. Há os simples de usar, como o método comparável, e há os métodos mais envolvidos, como o modelo de fluxo de caixa descontado. Qual deles você deve usar Infelizmente, não há um método que seja mais adequado para todas as situações. Cada ação é diferente, e cada setor da indústria possui propriedades únicas que podem exigir abordagens de avaliação variadas. A boa notícia é que este artigo tentará explicar os casos gerais de quando usar a maioria dos métodos de avaliação. (Aprenda várias ferramentas que os profissionais usam para prever onde os mercados estão indo. Confira Detectando a força do mercado.) Tutorial: Fundamentos de Ações Duas Categorias de Modelos de Avaliação Os métodos de avaliação geralmente se enquadram em duas categorias principais: modelos de avaliação absolutos e relativos. Modelos de avaliação absoluta tentam encontrar o valor intrínseco ou verdadeiro de um investimento baseado apenas em fundamentos. Observar os fundamentos significa simplesmente que você se concentraria apenas em coisas como dividendos. fluxo de caixa e taxa de crescimento para uma única empresa, e não se preocupar com quaisquer outras empresas. Os modelos de avaliação que se enquadram nessa categoria incluem o modelo de desconto de dividendos. modelo de fluxo de caixa descontado. modelos de renda residual e modelos baseados em ativos. Em contraste com os modelos de avaliação absoluta, os modelos de avaliação relativos operam comparando a empresa em questão com outras empresas similares. Esses métodos geralmente envolvem o cálculo de múltiplos ou índices, como o múltiplo preço-lucro, e a comparação com os múltiplos de outras empresas comparáveis. Por exemplo, se o P / E da empresa que você está tentando avaliar for menor que o P / L múltiplo de uma empresa comparável, pode-se dizer que essa empresa está relativamente subvalorizada. Geralmente, esse tipo de avaliação é muito mais fácil e rápido do que os métodos de avaliação absoluta, razão pela qual muitos investidores e analistas começam sua análise com esse método. Vamos dar uma olhada em alguns dos métodos de avaliação mais populares disponíveis para os investidores e ver quando é apropriado usar cada modelo. (Para leitura relacionada, consulte Principais coisas a saber para uma entrevista bancária de investimento.) Modelo de desconto por dividendo (DDM) O modelo de desconto por dividendo (DDM) é um dos modelos de avaliação absolutos mais básicos. O modelo de dividendos calcula o valor real de uma empresa com base nos dividendos que a empresa paga aos seus acionistas. A justificativa para o uso de dividendos para avaliar uma empresa é que os dividendos representam os fluxos de caixa reais direcionados ao acionista. Assim, a avaliação do valor presente desses fluxos de caixa deve dar a você um valor de quanto as ações devem valer. Portanto, a primeira coisa que você deve verificar se deseja usar esse método é se a empresa realmente paga um dividendo. Em segundo lugar, não basta que a empresa apenas pague um dividendo, o dividendo também deve ser estável e previsível. As empresas que pagam dividendos estáveis e previsíveis são tipicamente empresas blue-chip maduras em indústrias maduras e bem desenvolvidas. Geralmente, esse tipo de empresa é mais adequado para esse tipo de método de avaliação. Por exemplo, dê uma olhada nos dividendos e lucros da empresa XYZ abaixo e veja se você acha que o modelo DDM seria apropriado para essa empresa: Nesse instantâneo, a empresa produziu um fluxo de caixa operacional positivo crescente. qual é bom. Mas você pode ver pelo alto nível de gastos de capital que a empresa ainda está investindo muito do seu dinheiro de volta no negócio para crescer. Isso resulta em fluxos de caixa livres negativos para quatro dos seis anos e tornaria extremamente difícil ou impossível prever os fluxos de caixa para os próximos cinco a dez anos. Assim, para usar o modelo DCF com mais eficácia, a empresa-alvo deve geralmente ter fluxos de caixa livres estáveis, positivos e previsíveis. As empresas que têm os fluxos de caixa ideais adequados ao modelo DCF são normalmente as empresas maduras que estão além dos estágios de crescimento. (Para saber mais sobre esse método, consulte Como obter estoque de fluxo de caixa descontado.) Método comparável O último método que se observa é uma espécie de método que pode ser usado se você não puder avaliar a empresa usando qualquer um dos outros. modelos, ou se você simplesmente não quer gastar o tempo triturando os números. O método não tenta encontrar um valor intrínseco para a ação, como os dois métodos de avaliação anteriores, ele simplesmente compara os múltiplos de preço das ações a um benchmark para determinar se a ação está relativamente subavaliada ou supervalorizada. A justificativa para isso é baseada na Lei do Preço Único. que afirma que dois ativos semelhantes devem ser vendidos por preços semelhantes. A natureza intuitiva desse método é uma das razões pelas quais é tão popular. A razão pela qual ele pode ser usado em quase todas as circunstâncias é devido ao grande número de múltiplos que podem ser usados, como o preço-lucro (P / E), preço-a-livro (P / B), preço para vendas (P / S), fluxo de preço para caixa (P / CF) e muitos outros. Destes rácios, no entanto, o índice P / E é o mais comumente usado, porque se concentra no lucro da empresa, que é um dos principais impulsionadores de um valor de investimento. Quando você pode usar o P / L múltiplo para uma comparação Você geralmente pode usá-lo se a empresa for negociada publicamente porque você precisa do preço do estoque e precisa saber os ganhos da empresa. Em segundo lugar, a empresa deveria estar gerando lucros positivos porque uma comparação usando um múltiplo P / E negativo não teria sentido. Por fim, a qualidade dos ganhos deve ser forte. Ou seja, os lucros não devem ser muito voláteis e as práticas contábeis utilizadas pela administração não devem distorcer drasticamente os lucros reportados. (As empresas podem manipular seus números, então você precisa aprender como determinar a precisão do EPS. Leia como avaliar a qualidade do EPS.) Esses são apenas alguns dos principais critérios que os investidores devem observar ao escolher qual proporção ou múltiplos usar. . Se o múltiplo P / L não puder ser usado, basta observar o uso de uma proporção diferente, como o múltiplo preço-venda. The Bottom Line Nenhum método de avaliação é perfeito para todas as situações, mas conhecendo as características da empresa, você pode selecionar um método de avaliação que melhor se adapte à situação. Além disso, os investidores não estão limitados apenas a usar um método. Muitas vezes, os investidores realizarão várias avaliações para criar uma faixa de valores possíveis ou calcular a média de todas as avaliações em uma. Um ato de legislação que faz um grande número de reformas nas leis e regulamentos do plano de pensão dos EUA. Esta lei fez vários. Uma medida da parte ativa de uma força de trabalho da economia. A taxa de participação refere-se ao número de pessoas que são. Todo o estoque de moeda e outros instrumentos líquidos em uma economia do país a partir de um momento específico. A oferta de dinheiro. 1. Em geral, uma situação de igualdade. A paridade pode ocorrer em muitos contextos diferentes, mas sempre significa duas coisas. Uma classificação de ações negociadas quando um dividendo declarado pertence ao vendedor e não ao comprador. Um estoque será. Uma unidade que é igual a 1/100 de 1 e é usada para denotar a alteração em um instrumento financeiro. O ponto base é comumente.
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